DFX Intelligence

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N••••• C•••••••• D••••• L•••••• C••••

Business development companymanaged by C•••••••• D•• A•••••• L••Listed: NCDL· NEW YORK, NY

A business development company traded as NCDL, managed by C•••••••• D•• A•••••• L••, holding $1.9B across 289 borrowers at Jun 30, 2026.

Composed from this BDC's filings and its latest schedule of investments.

As of 2026-06-30 · the latest schedule of investments read for this BDC

Fair value: $1.9B
Borrowers: 289
Mark on cost: 97.4¢
First lien: 89%

Schedule of investments (697)Quarter by quarter Sponsors

As of 2026-06-30 · the latest schedule of investments read for this BDC

What matters now

$58.3M
on non-accrual, 8 borrowers
8 borrowers on non-accrual, $58.3M principal; the largest is S•••• B•••••• I•• ($13M).
Q2 2026 · Loans that have stopped paying interest; they set the book's credit losses.
FactBDC schedules of investments, 30 Jun 2026For LPs and shareholders in these BDCs, co-lenders on the same namesOpen S•••• B•••••• I•• →
$33.2M
newly on non-accrual
3 borrowers newly placed on non-accrual in Q2 2026, $33.2M principal: S•••• B•••••• I•• ($13M), M•• A••••••••• I•• ($11.6M), S••••• A••••• I•• ($8.48M).
Q2 2026 · The newest credit problems in the book.
FactBDC schedules of investments, 30 Jun 2026Open S•••• B•••••• I•• →
22 below 80¢
$64.2M principal
22 positions across 14 borrowers marked below 80¢ on cost, $64.2M principal.
Q2 2026 · Marks this low usually come before non-accrual or a restructuring.
Derivedeach position's fair value over cost, 30 Jun 2026
281 → 289
borrowers
Added a net 8 borrowers in the quarter to Jun 30, 2026, to 289.
Q2 2026 · The book is turning over faster than usual.
Factthe schedule's borrowers, quarter on quarterSchedule of investments →

Every headline figure, and the identifiersCIK 1737924 · file 814-01338Show

Fair value

$1.9B

as of Jun 30, 2026

Principal held

$2.1B

debt pieces, the filer's figure

Cost

$2.0B

97c on cost, debt pieces

Unfunded

$137M

commitments not yet drawn

Positions

697

289 borrowers

First lien

89%

97% debt by fair value

Quarters on the tape

since Dec 31, 2022

Facilities held

475

51 sponsors financed

Portfolio through time

Fair value by quarter end$1.9B as of Jun 30, 2026

Dec 31, 2022$1.2B then

Quarter	Fair value	Borrowers	On cost	PIK pos.	Avg spread
Jun 30, 2026	$1.9B	289	97c	78	495 bp
Mar 31, 2026	$2.0B	281	98c	83	498 bp
Dec 31, 2025	$2.0B	289	98c	64	497 bp
Sep 30, 2025	$2.0B	258	98c	52	507 bp

All 15 quarters

Quarter	Fair value	Borrowers	On cost	PIK pos.	Avg spread
Jun 30, 2025	$2.0B	251	99c	54	511 bp
Mar 31, 2025	$2.1B	245	99c	54	515 bp
Dec 31, 2024	$4.2B	291	99c	99	519 bp
Sep 30, 2024	$2.1B	202	98c	49	540 bp
Jun 30, 2024	$2.1B	226	98c	47	544 bp
Mar 31, 2024	$1.8B	221	99c	52	562 bp
Dec 31, 2023	$1.9B	293	98c	59	580 bp
Sep 30, 2023	$1.5B	199	98c	34	575 bp
Jun 30, 2023	$1.4B	182	97c	29	567 bp
Mar 31, 2023	$1.3B	167	97c	25	562 bp
Dec 31, 2022	$1.2B	216	97c	23	557 bp

Sponsors financed

No borrower on this schedule has a sponsor attribution yet.

What changed

Placed on non-accrualJun 30, 2026
••• Locked
Placed on non-accrualJun 30, 2026
••• Locked
Placed on non-accrualJun 30, 2026
••• Locked
New lender joined a facilityJun 30, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleJun 30, 2026
••• Locked

Full timeline · 20 events

New lender joined a facilityJun 30, 2026
••• Locked
New lender joined a facilityJun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Jun 30, 2026
••• Locked

Every position change, including routine ones

Largest facilities held, with co-lenders

R• P••••• H••••••• L• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Mar 1, 2029
$27.5M 100c
g•••••••• L•• first lien term loan
2 BDCs hold it · matures Dec 1, 2027 · possible sponsor W••• P•••• P•••••••
$26.8M 100c
I••• H••••• I•• first lien term loan
3 BDCs hold it · matures Dec 17, 2027
$24.3M 100c
G•• H••••••••• L•• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Dec 9, 2027 · possible sponsor M••••••• U• A••••••• L•••
$22.7M 94c
M•••••• U• B••••• L•• first lien term loan
2 BDCs hold it · matures Jun 25, 2030
$22.0M 101c
K•••• P•• B•••• L•• first lien term loan
5 BDCs hold it · matures Nov 15, 2029
$21.5M 100c
E•••••• 7• P•••••••• L•• first lien delayed draw term loan
2 BDCs hold it · matures Dec 1, 2027
$20.8M 100c
W••• B••••• I•• first lien term loan
6 BDCs hold it · matures Apr 10, 2031
$20.1M 100c
O•••• G•••• F• H•••••••• L•• first lien delayed draw term loan
2 BDCs hold it · matures Jul 3, 2029
$19.8M 100c
F•••••••• M••••••••• G••••• L•• first lien delayed draw term loan
3 BDCs hold it · matures Jun 27, 2031 · possible sponsor S•••••••• C••••••• L•••
$19.7M 98c
S••• L•• F••••• B•••••• L•• first lien term loan
5 BDCs hold it · matures Jul 30, 2027 · possible sponsor K••••••• • C••••••
$19.7M 97c
C••••••••• B••••••• C••• first lien term loan
2 BDCs hold it · matures Sep 25, 2029
$18.8M 101c

Schedule of investments at Dec 31, 2025

702 positions

Borrower	Instrument	Principal	Fair value	Rate	Maturity
D• U••••• H•••••••• L•• ••• U••••• F•••••• S•••••••••	delayed draw term loan first lien	$1.5M	$1.5M 98c	S+500 bp	Sep 15, 2028
N•• V••• C••• M••••••••• A••••••••• L•	equity equity	Not disclosed	$1.5M 100c
A• C•••••• A••••••••• C••••••••• •••••• B••••••• C•••••••	term loan first lien	$1.5M	$1.5M 100c	S+525 bp	Jul 2, 2031
N•• S••••••• H••••••• L••	term loan first lien	$1.4M	$1.4M 102c	S+700 bp	Mar 31, 2030
S••• G••••• L•••••••• N••••••• L••	term loan first lien	$1.7M	$1.4M 82c	S+1000 bp	May 27, 2030
C•••••••• V••••••• I••• ••• P•••••• I••••	term loan first lien	$3.0M	$1.4M 47c	S+100 bp PIK 4.00%	Aug 12, 2027
P••••••••• I••••••• B••••• I•••	delayed draw term loan first lien	$1.4M	$1.4M 100c	S+600 bp	Sep 1, 2027
G•••••• S••••••••• L••	delayed draw term loan first lien	$1.5M	$1.4M 91c	S+575 bp	Sep 30, 2027
J••• A•••••••••	term loan first lien	$1.4M	$1.4M 100c	S+700 bp	Dec 31, 2029
C••••• C•••• C•••••••••	delayed draw term loan first lien	$1.4M	$1.3M 99c	S+425 bp	Apr 23, 2029
R•• N••• C••••••••• F••• L•	equity equity	Not disclosed	$1.3M 130c
R•• N••• C••••••••• F••• L•	equity equity	Not disclosed	$1.3M 130c
A•••••••• M••••• L•• ••••••••• T•••••••• G•••••	subordinated debt unsecured or subordinated	$1.3M	$1.3M 100c	PIK 17.00%	Jun 30, 2027
M•• H•••••••• I•••	term loan first lien	$1.3M	$1.3M 101c	S+500 bp	Apr 16, 2027
O•• G•••••• A••••••••• L• ••••••• F•••••••	equity equity	Not disclosed	$1.3M 143c
C•••••••• V••••••• I••• ••• P•••••• I••••	term loan first lien	$2.7M	$1.3M 47c	S+100 bp PIK 4.00%	Aug 12, 2027
P••••••••• I••••••• B••••• I•••	delayed draw term loan first lien	$1.3M	$1.3M 100c	S+600 bp	Sep 1, 2027
P•••••• T•••• H••••••• L• ••• T•••• P•••••	equity equity	Not disclosed	$1.2M 126c
W••••••••• P••••••••• C•••••••••	term loan first lien	$1.2M	$1.2M 101c	S+500 bp	Aug 22, 2028
A••• A•••••• D••••••••• M••••••••• L••	subordinated debt unsecured or subordinated	$3.3M	$1.2M 36c	PIK 12.75%	Oct 15, 2028
E••••• B••••• A••••••••• I••• •••••••• E•••••••••	equity equity	Not disclosed	$1.2M 104c
C••••••• • G•••••• L••	subordinated debt unsecured or subordinated	$1.2M	$1.2M 102c	S+875 bp PIK 2.50%	Mar 31, 2031
A•• L•••••••• H•••••••• I••• ••••••• S••• L•••	term loan first lien	$1.4M	$1.2M 84c	S+250 bp PIK 4.25%	Feb 3, 2028
V•• H••••••• L•• ••• H••••••	term loan first lien	$1.1M	$1.1M 100c	S+500 bp	Apr 16, 2030
R• P••••• H••••••• L• ••• T•••• P•••••	term loan first lien	$1.1M	$1.1M 99c	S+500 bp	Mar 1, 2029
K•••• B•••••• C••••••••• L•	equity equity	Not disclosed	$1.1M 111c
K••• C•••••••• H•••••••• L••• ••••••••	equity equity	Not disclosed	$1.1M 140c
F• D•• B••••• I•••	delayed draw term loan first lien	$1.1M	$1.1M 100c	S+500 bp	Oct 11, 2030
S• S••••••••• L••	delayed draw term loan first lien	$5.6M	$1.1M 99c	S+475 bp	Aug 15, 2030
K••• A••••••••• I••• ••••••• P•••	delayed draw term loan first lien	$1.1M	$1.1M 99c	S+450 bp	Aug 1, 2029
H••••• M••••••••• A••••••••• I•••	delayed draw term loan first lien	$1.1M	$1.1M 101c	S+625 bp	Mar 30, 2029
K••• A••••••••• I••• •••••• P•••	delayed draw term loan first lien	$1.1M	$1.1M 99c	S+450 bp	Aug 1, 2029
M•• H•••••••• I•••	term loan first lien	$1.0M	$1.0M 101c	S+500 bp	Apr 16, 2027
E•••••• 7• P•••••••• L•• ••••	term loan first lien	$1.0M	$1.0M 99c	S+550 bp	Dec 1, 2027
N•••• H•••••••• L•••	unstated lien unstated	Not disclosed	$1.0M 100c
R••••••• I••• ••••• A• H••••• I••••	delayed draw term loan first lien	$1.1M	$998,000 93c	S+475 bp PIK 1.75%	Apr 16, 2029
A• C•••••• A••••••••• C••••••••• •••••• B••••••• C•••••••	delayed draw term loan first lien	$2.8M	$996,000 98c	S+525 bp	Jul 2, 2031
B•• A•••• A•••••••• L••	delayed draw term loan first lien	$4.3M	$994,000 103c	S+450 bp	Nov 18, 2031
I••• H•••••• C••••••• L•• ••••• E••••	subordinated debt unsecured or subordinated	$1.0M	$978,000 98c	S+450 bp PIK 5.13%	Apr 3, 2029
C•••• S•••••••• B••••• I•••	term loan first lien	$975,000	$962,000 99c	S+450 bp	Sep 9, 2030
S••••• I••••••••• S••••••• I••••••••• L••	delayed draw term loan first lien	$4.0M	$938,000 90c	S+500 bp	Jul 21, 2028
O•••••• H•••••••• I••	term loan first lien	$939,000	$938,000 101c	S+500 bp	Feb 4, 2030
N•••••• N••••••••• L••	term loan first lien	$925,000	$926,000 101c	S+575 bp	Apr 17, 2031
E•• I••••••••• L•• ••• P•••••••••	delayed draw term loan first lien	$889,000	$891,000 100c	S+475 bp	Jul 25, 2030
E••••• H••••••• P••••••••• L••• ••••••••• G••••• I••••	equity equity	Not disclosed	$887,000 89c
E••••• B••••• A••••••••• I••• •••••••• E•••••••••	subordinated debt unsecured or subordinated	$908,000	$877,000 98c	9.00% PIK 4.00%	Jan 28, 2030
S•••• I••••••••• M••••• G•••• L••	subordinated debt unsecured or subordinated	$883,000	$873,000 100c	PIK 14.50%	Jun 30, 2028
C••••••••• P••••• I••• I•••	subordinated debt unsecured or subordinated	$7.6M	$871,000 12c	PIK 14.50%	Feb 20, 2028
C•• M•••••••• G••••• L•• •••••• N•••	subordinated debt unsecured or subordinated	$4.0M	$869,000 22c	PIK 13.00%	Mar 30, 2027
G••••••• T••• H•••••••	equity equity	Not disclosed	$854,000 99c
G••••••• T••• H•••••••	equity equity	Not disclosed	$854,000 99c
E••••••• G••••• L••	delayed draw term loan first lien	$851,000	$837,000 98c	S+575 bp	Apr 14, 2028
O••••• S••••••• G••••• I•••	term loan first lien	$837,000	$837,000 100c	S+625 bp	Nov 30, 2028
I••• H•••••• C••••••• L•• ••••• E••••	subordinated debt unsecured or subordinated	$857,000	$826,000 98c	S+450 bp PIK 5.13%	Apr 3, 2029
V•••••• C•• B•••• L•• ••••••••• C•••••••••	delayed draw term loan first lien	$822,000	$822,000 101c	S+475 bp	Jun 1, 2029
T•••••• E••••• S••••••••• I•••	subordinated debt unsecured or subordinated	$813,000	$812,000 102c	S+950 bp	Mar 1, 2029
V•• T••••• C•••••••• A••••••••• L• •••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$808,000 85c
R•• H• H•••••••• L•• •••••••••	equity equity	Not disclosed	$784,000 136c
A•• L•••••••• H•••••••• I••• ••••••• S••• L•••	term loan first lien	$908,000	$759,000 84c	S+250 bp PIK 4.25%	Feb 3, 2028
U••• P••••• L•• ••• W•••••	equity equity	Not disclosed	$714,000 149c
C•• H•••••• L•• ••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$710,000 285c
C•• H•••••• L•• ••••••	preferred equity equity	Not disclosed	$710,000 285c
A••••••••• L••	term loan first lien	$713,000	$700,000 99c	S+500 bp	Sep 10, 2030
R•••• H••••• C••••••••• ••• C•••••••••	delayed draw term loan first lien	$3.4M	$691,000 100c	S+450 bp	Dec 30, 2030
R••••••• I••• ••••• A• H••••• I••••	delayed draw term loan first lien	$745,000	$688,000 92c	S+475 bp PIK 1.75%	Apr 16, 2029
R•••• T•••• U• B••••• I••• ••••••• I••	term loan first lien	$678,000	$672,000 100c	S+450 bp	Sep 30, 2031
E••••• B••••• A••••••••• I••• •••••••• E•••••••••	delayed draw term loan unsecured or subordinated	$693,000	$670,000 98c	9.00% PIK 4.00%	Jan 28, 2030
G•••••• P•••••••• L••	term loan first lien	$683,000	$669,000 98c	S+180 bp PIK 5.45%	Jan 21, 2027
L••••• P••••• H•••••••• L•• •••••• S•••••• P••••••••	equity equity	Not disclosed	$656,000 134c
A••• S•••••• P•••••••• L••	term loan first lien	$627,000	$630,000 101c	S+500 bp	Oct 24, 2030
A••••• A••••••••• L•• •••••••••	delayed draw term loan first lien	$938,000	$625,000 100c	S+475 bp	Oct 8, 2029
N••••••• R••••••••• L•• •••••• S•••••••••	subordinated debt unsecured or subordinated	$734,000	$623,000 86c	10.25%	Mar 14, 2025
S•••••• R••••••••• L••	delayed draw term loan first lien	$914,000	$612,000 99c	S+450 bp	Dec 16, 2032
R•• R• C••••••• I•••• L• ••••••••	equity equity	Not disclosed	$603,000 64c
W• S••••• F••• 3• L•••	equity equity	Not disclosed	$595,000 120c
P•••••• A••••••••• H••••••• L• ••• T•••• P•••••	equity equity	Not disclosed	$567,000 85c
A••• A•••••• D••••••••• M••••••••• L••	term loan first lien	$559,000	$559,000 100c	PIK 4.71%	Jan 15, 2028
A••• B••••• L••	delayed draw term loan first lien	$2.4M	$550,000 98c	S+425 bp	Jan 23, 2032
N•• • J• L••• ••• F••••••••• G•••••	delayed draw term loan first lien	$555,000	$547,000 99c	S+575 bp	Nov 30, 2027
N••••••• R••••••••• L•• •••••• S•••••••••	subordinated debt unsecured or subordinated	$644,000	$546,000 85c	10.25%	Mar 14, 2025
S••• B••••• I•••	delayed draw term loan first lien	$3.1M	$540,000 115c	S+475 bp	Mar 28, 2031
M•• B•••• L••	delayed draw term loan first lien	$2.1M	$522,000 100c	S+425 bp	Jun 29, 2029
F•• H••••••• L••	equity equity	Not disclosed	$511,000 100c
T•••• R••••• C••••••••• L•••	equity equity	Not disclosed	$500,000 100c
C•••••• F• H•••••••• L• ••••	equity equity	Not disclosed	$489,000 57c
C•••••• F• H•••••••• L• ••••	equity equity	Not disclosed	$489,000 57c
O••••• P••••••••• L••	subordinated debt unsecured or subordinated	$524,000	$488,000 94c	PIK 13.00%	Jan 6, 2029
N•••• I• H••••••• I• L•••	equity equity	Not disclosed	$483,000 100c
O•• T•••• H•••••••• L•• •••••• S••••••• G••••• I••••	equity equity	Not disclosed	$481,000 58c
S••• G••••• L•••••••• N••••••• L••	term loan first lien	$467,000	$467,000 102c	S+1000 bp	Nov 27, 2029
L•••• G••••• I•••	delayed draw term loan first lien	$735,000	$453,000 99c	S+500 bp	Oct 10, 2029
M•• I••••••••• H••••••• I•• L•• •••••• D••••••	delayed draw term loan unsecured or subordinated	$550,000	$451,000 83c	PIK 14.25%	Feb 7, 2030
H•• E•••••• L• •••••• M••••••••• A•••••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$406,000 101c
L••••••••• P••••• H••••••• L••	equity equity	Not disclosed	$400,000 100c
U••••• H••••• H•••••••• L••	preferred equity equity	Not disclosed	$381,000 224c
M•• A••••••••• I••• •••••••••	delayed draw term loan first lien	$449,000	$376,000 84c	S+600 bp	Dec 9, 2026
V•• C••••••••• L•• ••••• R•••••• C•••••••	term loan first lien	$327,000	$327,000 100c	S+550 bp	Jun 29, 2027
H•• P•••••• L•• •••• B•• B••••••	equity equity	Not disclosed	$324,000 107c
S••••• A••••• I•••	delayed draw term loan first lien	$394,000	$320,000 81c	S+225 bp PIK 3.75%	Dec 15, 2028
W•••••••• E••••••• L••	delayed draw term loan first lien	$310,000	$310,000 100c	S+475 bp	Apr 30, 2031

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Registration

Fiscal year end: 1231reported
Incorporated: MDreported
On the SEC BDC report: 2020 to 2026reported
Filings listed: 19reported10-Q and 10-K since 2022
Former names: N••••• C•••••••• BDC INC.; N••••• C•••••••• BDC LLCreported
Latest schedule: 0001737924-26-000084reported