DFX Intelligence

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F••••••• P•••••• C••••• C• L••

Business development companymanaged by F••••••• D••••••••• S•••••••• L••Non-traded· BOSTON, MA

A non-traded business development company, managed by F••••••• D••••••••• S•••••••• L••, holding $1.6B across 130 borrowers at Mar 31, 2026.

Composed from this BDC's filings and its latest schedule of investments.

As of 2026-03-31 · the latest schedule of investments read for this BDC

Fair value: $1.6B
Borrowers: 130
Mark on cost: 97.4¢
First lien: 99%

Schedule of investments (384)Quarter by quarter Sponsors

As of 2026-03-31 · the latest schedule of investments read for this BDC

What matters now

7 below 80¢
$67.7M principal
7 positions across 6 borrowers marked below 80¢ on cost, $67.7M principal.
Q1 2026 · Marks this low usually come before non-accrual or a restructuring.
Derivedeach position's fair value over cost, 31 Mar 2026
121 → 130
borrowers
Added a net 9 borrowers in the quarter to Mar 31, 2026, to 130.
Q1 2026 · The book is turning over faster than usual.
Factthe schedule's borrowers, quarter on quarterSchedule of investments →
$8.3B → $1.6B
fair value, 4 quarters
Its portfolio shrank 80% at fair value over the last four quarters.
Q1 2026 · The book is shrinking.
Factthe schedule's fair value, a year apartQuarter by quarter →

Every headline figure, and the identifiersCIK 1899996 · file 814-01645Show

Fair value

$1.6B

as of Mar 31, 2026

Principal held

$1.7B

debt pieces, the filer's figure

Cost

$1.7B

97c on cost, debt pieces

Unfunded

Not disclosed

commitments not yet drawn

Positions

384

130 borrowers

First lien

99%

99% debt by fair value

Quarters on the tape

since Dec 31, 2022

Facilities held

323

18 sponsors financed

Portfolio through time

Fair value by quarter end$1.6B as of Mar 31, 2026

Dec 31, 2022$3.2B then

Quarter	Fair value	Borrowers	On cost	PIK pos.	Avg spread
Mar 31, 2026	$1.6B	130	97c	22	543 bp
Dec 31, 2025	$1.6B	121	98c	22	554 bp
Sep 30, 2025	$1.5B	117	98c	18	557 bp
Jun 30, 2025	$1.6B	113	99c	12	558 bp

All 13 quarters

Quarter	Fair value	Borrowers	On cost	PIK pos.	Avg spread
Mar 31, 2025	$8.3B	105	99c	11	556 bp
Dec 31, 2024	$8.6B	96	100c	9	557 bp
Sep 30, 2024	$7.2B	84	99c	5	571 bp
Jun 30, 2024	$7.2B	68	100c	5	591 bp
Mar 31, 2024	$5.3B	60	100c	5	611 bp
Dec 31, 2023	$5.5B	57	101c	0	608 bp
Sep 30, 2023	$6.4B	52	100c	0	608 bp
Jun 30, 2023	$6.1B	50	100c	0	608 bp
Dec 31, 2022	$3.2B	33	100c	0	582 bp

Sponsors financed

No borrower on this schedule has a sponsor attribution yet.

What changed

New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked

Full timeline · 20 events

New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
PIK interest increasedMar 31, 2026
••• Locked
Spread increasedMar 31, 2026
••• Locked
Spread increasedMar 31, 2026
••• Locked
Spread increasedMar 31, 2026
••• Locked
Spread increasedMar 31, 2026
••• Locked
PIK interest appearsMar 31, 2026
••• Locked
Maturity extended (observed)Mar 31, 2026
••• Locked
Maturity extended (observed)Mar 31, 2026
••• Locked

Every position change, including routine ones

Largest facilities held, with co-lenders

S•• D••••••••• first lien term loan
6 BDCs hold it · matures Oct 3, 2029
$66.6M 44c
H••••••••• H•••••••• L•• first lien term loan
4 BDCs hold it · matures Dec 16, 2028 · possible sponsor I••••••• C•••••• P•••••••• L••
$49.6M 100c
R•••••• B•••• L•• first lien term loan
4 BDCs hold it · matures Dec 23, 2028
$48.1M 100c
A••••• C••••••••• first lien term loan
7 BDCs hold it · matures Dec 21, 2029
$43.6M 103c
U• F•••••••• E••••••••• L•• first lien term loan
7 BDCs hold it · matures Dec 30, 2032 · possible sponsor A••••• C•••••• P•••••••• L•••
$37.5M 101c
L••• A•• P•••••••• L•• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Jan 9, 2029
$35.6M 101c
V•• C••••••••• L•• first lien term loan
13 BDCs hold it · matures Jun 29, 2029 · possible sponsor W••••••••• C•••••• I••••••••
$33.9M 100c
V•• M•••••• U• B••••• L•• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Dec 12, 2028
$33.8M 101c
A••••••• T•••••• R••••• G••••• L•• first lien delayed draw term loan
1 BDC hold it · matures Jun 1, 2028
$33.5M 92c
A•• A•••• B••••• L•• first lien term loan
6 BDCs hold it · matures Oct 2, 2029
$32.7M 101c
S•••••••• F•••• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Aug 22, 2029 · possible sponsor C••••• P••••••• M••••••••• L••
$32.7M 100c
P•••• • P•••••• P•••••••• P••••••• • M••••••• B••• B••••• L•• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Jan 13, 2029
$32.0M 101c

Schedule of investments at Dec 31, 2025

355 positions

Borrower	Instrument	Principal	Fair value	Rate	Maturity
P•••••••• S•••••••• G••••• L•• D••••••••• S•••••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	$0	-$6,705 60c	S+475 bp	Oct 2, 2030
M•••• F•••• I••••••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$6,870 80c	S+625 bp	Apr 30, 2029
D•••••• C••••••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	delayed draw term loan first lien	$0	-$6,928 162c	S+575 bp	Nov 27, 2030
S•••• G••••• S•••••••• A••••••••• I•• S••••••••• C••••••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	-$7,143 102c	S+500 bp	May 6, 2029
B•••••• P••• A••••••••• o• E•• C•••••• L•• D••••••••• Financial S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	-$7,258 59c	S+475 bp	Nov 1, 2030
B••• C•••••••• B••••• L•• C••••••••• & E•••••••••	revolver first lien	Not disclosed	-$9,098 451c	S+550 bp	Apr 9, 2030
P•••••••• L••••••• G•••• H•••••••• L•• E••••••••• M••••••••• S••••••s	term loan first lien	$0	-$9,319 25c	S+525 bp	Nov 4, 2030
L••••••• I••••••••• I•• L•• H••••• C••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$10,000 100c	S+500 bp	May 20, 2030
E••• I••••••••• I• L•• L••• S••••••• T•••• & S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	-$10,304 105c	S+475 bp	Sep 26, 2031
B••••••••• F•••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	revolver first lien	$0	-$16,086 102c	S+475 bp	Nov 20, 2031
P••• Q•••••• P•••••••• L•• A•••••••••	revolver first lien	$0	-$17,536 106c	S+500 bp	Aug 25, 2031
P••• Q•••••• P•••••••• L•• A•••••••••	delayed draw term loan first lien	$0	-$17,536 106c	S+500 bp	Aug 25, 2031
P•••••• D••••• P••••••• C•••••• L•• H••••• C••• S•••••••	revolver first lien	Not disclosed	-$18,750 233c	S+500 bp	Jan 31, 2031
C••• I••••••••• L•• IT C••••••••• & O•••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	-$19,003 105c	S+475 bp	Oct 8, 2030
D•• M••••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	$0	-$20,417 744c	S+550 bp	Dec 18, 2027
T••••••• W••••• H•••••• L•• H••••• C••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	-$20,604 106c	S+475 bp	Aug 26, 2031
E••• I••••••••• I• L•• L••• S••••••• T•••• & S••••••s	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$20,608 104c	S+475 bp	Sep 26, 2031
H•••••• H•• U• H••••••• I•• H••••• C••• T•••••••••	revolver first lien	Not disclosed	-$21,174 68c	S+500 bp	Dec 3, 2030
T•••••• A••••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	-$21,694 106c	S+500 bp	Aug 26, 2031
W•••• H••••• C••••••••• L•• L••• S••••••• T•••• & S••••••s	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$21,705 107c	S+500 bp	Oct 23, 2028
B••• C•••••••• B••••• L•• C••••••••• & E•••••••••	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$23,765 785c	S+550 bp	Apr 9, 2030
C•••••• P••••••• A••••••••• L•• P•••• & P•••••• P•••••••• P••••••• & M••••••••	revolver first lien	Not disclosed	-$23,923 104c	S+475 bp	Sep 19, 2031
P•••••• D••••• P••••••• C•••••• L•• H••••• C••• S•••••••	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$28,125 352c	S+500 bp	Jan 31, 2031
C•••••• P••••••• A••••••••• L•• P•••• & P•••••• P•••••••• P••••••• & M••••••••	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$29,370 105c	S+475 bp	Sep 19, 2031
P•••• H••••• I••••••••• I•• L•• H••••• C••• T•••••••••	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$31,746 100c	S+475 bp	Dec 31, 2031
S•••• G••••• S•••••••• A••••••••• I•• S••••••••• C••••••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$33,387 92c	S+500 bp	May 6, 2029
P•••••••• S•••••••• G••••• L•• D••••••••• S•••••• S••••••s	revolver first lien	$0	-$42,608 97c	S+475 bp	Oct 2, 2030
N• O•••• M••••••••• S•••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$48,465 121c	S+500 bp	Dec 13, 2030
W•••••• P••••••••• L•• L••• S••••••• T•••• & S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	-$53,899 56c	S+475 bp	Nov 6, 2030
T•••••• A••••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	-$54,236 106c	S+500 bp	Aug 26, 2031
A•• P•••••••• I••••••••• L•• P•••• & P•••••• P•••••••• P••••••• & M••••••••	revolver first lien	Not disclosed	-$54,405 103c	S+525 bp	Oct 22, 2031
H••••• O•••• L•• D••••••••• S•••••• S••••••s	revolver first lien	$0	-$88,961 309c	S+550 bp	Sep 19, 2028
I•••••• T••••••••• O•••••••• L•• IT C••••••••• & O•••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+550 bp	Mar 31, 2031
E•••••• I••••••••• H••••••• L•• T•••••• Companies & D•••••••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+575 bp	Sep 30, 2029
N•• A••••••••• C• L•• R••••••• & C••••••••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+450 bp	Jul 16, 2030
S•• 3•• T••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	equity equity	Not disclosed	Not disclosed n/a
S•• H•••••••• I•• P••••••• F•••• & M••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+550 bp	Jan 22, 2030
B•••••• P••• A••••••••• o• E•• C•••••• L•• D••••••••• Financial S••••••s	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+475 bp	Nov 1, 2030
T•• S•••••• D••• L•• H••••• C••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a		Apr 4, 2029
T••• P•••••••• L•• B••••••• P•••••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+450 bp	Jun 25, 2031
S•• B•••• G•••• H•••••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+475 bp	May 1, 2031
R•• C••••••••• R••••••• & C••••••••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+550 bp	Aug 2, 2030
A•• A•••• M•••• L•• A••••••••• S•••••••	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+475 bp	Oct 2, 2029
F••••••• I••••••••• L•• P•••• & P•••••• P•••••••• P••••••• & M••••••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+550 bp	Feb 4, 2031
F•••••••• •••• I••••••••• H•••••• L•• • F•••••••• •••• B••••• I••• H••••• C••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+500 bp	Jan 3, 2029
P•••• F••• I••••••••• I••• S•••••••• C••••••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+500 bp	Apr 4, 2031
B••• P•••• H••••••• L•• T•••••• Companies & D•••••••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+500 bp	Aug 22, 2028
N•••••• A••••••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	delayed draw term loan first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+600 bp	May 23, 2030
F••••• C••• A••••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+525 bp	Dec 30, 2028
A•• F••••• B•••• I•• A••••••••• S•••••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+550 bp	Aug 1, 2029
A•••• A• B•••• P•• L•• • A•••• U• F••••• I••• A••••••••• S•••••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+475 bp	Dec 9, 2028
S•• W•• B••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+525 bp	Oct 2, 2029
N•••••• A••••••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+600 bp	May 23, 2030
V•• M•••••• U• B••••• L•• H••••• C••• S••••••s	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a		Dec 12, 2028
A•• A•••• M•••• L•• A••••••••• S•••••••	revolver first lien	Not disclosed	Not disclosed n/a	S+475 bp	Oct 2, 2029

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Registration

Fiscal year end: 1231reported
Incorporated: DEreported
On the SEC BDC report: 2023 to 2026reported
Filings listed: 12reported10-Q and 10-K since 2022
Former names: F••••••• P•••••• C••••• Central Fund LLC; F••••••• Direct Lending Fund, LPreported
Latest schedule: 0001193125-26-214221reported