DFX Intelligence

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F••••••• P•••••• C••••• C• L••

Business development companymanaged by F••••••• D••••••••• S•••••••• L••Non-traded· BOSTON, MA

A non-traded business development company, managed by F••••••• D••••••••• S•••••••• L••, holding $1.6B across 130 borrowers at Mar 31, 2026.

Composed from this BDC's filings and its latest schedule of investments.

As of 2026-03-31 · the latest schedule of investments read for this BDC

Fair value: $1.6B
Borrowers: 130
Mark on cost: 97.4¢
First lien: 99%

Schedule of investments (384)Quarter by quarter Sponsors

As of 2026-03-31 · the latest schedule of investments read for this BDC

What matters now

7 below 80¢
$67.7M principal
7 positions across 6 borrowers marked below 80¢ on cost, $67.7M principal.
Q1 2026 · Marks this low usually come before non-accrual or a restructuring.
Derivedeach position's fair value over cost, 31 Mar 2026
121 → 130
borrowers
Added a net 9 borrowers in the quarter to Mar 31, 2026, to 130.
Q1 2026 · The book is turning over faster than usual.
Factthe schedule's borrowers, quarter on quarterSchedule of investments →
$8.3B → $1.6B
fair value, 4 quarters
Its portfolio shrank 80% at fair value over the last four quarters.
Q1 2026 · The book is shrinking.
Factthe schedule's fair value, a year apartQuarter by quarter →

Every headline figure, and the identifiersCIK 1899996 · file 814-01645Show

Fair value

$1.6B

as of Mar 31, 2026

Principal held

$1.7B

debt pieces, the filer's figure

Cost

$1.7B

97c on cost, debt pieces

Unfunded

Not disclosed

commitments not yet drawn

Positions

384

130 borrowers

First lien

99%

99% debt by fair value

Quarters on the tape

since Dec 31, 2022

Facilities held

323

18 sponsors financed

Portfolio through time

Fair value by quarter end$1.6B as of Mar 31, 2026

Dec 31, 2022$3.2B then

Quarter	Fair value	Borrowers	On cost	PIK pos.	Avg spread
Mar 31, 2026	$1.6B	130	97c	22	543 bp
Dec 31, 2025	$1.6B	121	98c	22	554 bp
Sep 30, 2025	$1.5B	117	98c	18	557 bp
Jun 30, 2025	$1.6B	113	99c	12	558 bp

All 13 quarters

Quarter	Fair value	Borrowers	On cost	PIK pos.	Avg spread
Mar 31, 2025	$8.3B	105	99c	11	556 bp
Dec 31, 2024	$8.6B	96	100c	9	557 bp
Sep 30, 2024	$7.2B	84	99c	5	571 bp
Jun 30, 2024	$7.2B	68	100c	5	591 bp
Mar 31, 2024	$5.3B	60	100c	5	611 bp
Dec 31, 2023	$5.5B	57	101c	0	608 bp
Sep 30, 2023	$6.4B	52	100c	0	608 bp
Jun 30, 2023	$6.1B	50	100c	0	608 bp
Dec 31, 2022	$3.2B	33	100c	0	582 bp

Sponsors financed

No borrower on this schedule has a sponsor attribution yet.

What changed

New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked

Full timeline · 20 events

New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
New borrower on a BDC scheduleMar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
Marked down (one lender)Mar 31, 2026
••• Locked
PIK interest increasedMar 31, 2026
••• Locked
Spread increasedMar 31, 2026
••• Locked
Spread increasedMar 31, 2026
••• Locked
Spread increasedMar 31, 2026
••• Locked
Spread increasedMar 31, 2026
••• Locked
PIK interest appearsMar 31, 2026
••• Locked
Maturity extended (observed)Mar 31, 2026
••• Locked
Maturity extended (observed)Mar 31, 2026
••• Locked

Every position change, including routine ones

Largest facilities held, with co-lenders

S•• D••••••••• first lien term loan
6 BDCs hold it · matures Oct 3, 2029
$66.6M 44c
H••••••••• H•••••••• L•• first lien term loan
4 BDCs hold it · matures Dec 16, 2028 · possible sponsor I••••••• C•••••• P•••••••• L••
$49.6M 100c
R•••••• B•••• L•• first lien term loan
4 BDCs hold it · matures Dec 23, 2028
$48.1M 100c
A••••• C••••••••• first lien term loan
7 BDCs hold it · matures Dec 21, 2029
$43.6M 103c
U• F•••••••• E••••••••• L•• first lien term loan
7 BDCs hold it · matures Dec 30, 2032 · possible sponsor A••••• C•••••• P•••••••• L•••
$37.5M 101c
L••• A•• P•••••••• L•• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Jan 9, 2029
$35.6M 101c
V•• C••••••••• L•• first lien term loan
13 BDCs hold it · matures Jun 29, 2029 · possible sponsor W••••••••• C•••••• I••••••••
$33.9M 100c
V•• M•••••• U• B••••• L•• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Dec 12, 2028
$33.8M 101c
A••••••• T•••••• R••••• G••••• L•• first lien delayed draw term loan
1 BDC hold it · matures Jun 1, 2028
$33.5M 92c
A•• A•••• B••••• L•• first lien term loan
6 BDCs hold it · matures Oct 2, 2029
$32.7M 101c
S•••••••• F•••• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Aug 22, 2029 · possible sponsor C••••• P••••••• M••••••••• L••
$32.7M 100c
P•••• • P•••••• P•••••••• P••••••• • M••••••• B••• B••••• L•• first lien term loan
1 BDC hold it · matures Jan 13, 2029
$32.0M 101c

Schedule of investments at Dec 31, 2024

476 positions

Borrower	Instrument	Principal	Fair value	Rate	Maturity
L••••••••• S••••••••• L•• A••••••••• S•••••••	delayed draw term loan first lien	$1.4M	$1.3M 100c	SOFR+650 bp PIK 3.62%	Mar 1, 2028
L••••••••• S••••••••• L•• A••••••••• S•••••••	delayed draw term loan first lien	$1.4M	$1.3M 100c	SOFR+650 bp PIK 3.62%	Mar 1, 2028
M•••••• P•••••••• H•••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$1.3M 122c
R• H•••••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	revolver first lien	$1.2M	$1.2M 110c	SOFR+625 bp	Dec 29, 2028
R• H•••••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	revolver first lien	$1.2M	$1.2M 110c	SOFR+625 bp	Dec 29, 2028
A•• P•••••• I••••••••• H•••••••• I••• E••••••••• C•••••••••	delayed draw term loan first lien	$1.4M	$1.2M 93c	SOFR+650 bp	Oct 5, 2027
A•• P•••••• I••••••••• H•••••••• I••• E••••••••• C•••••••••	delayed draw term loan first lien	$1.4M	$1.2M 93c	SOFR+650 bp	Oct 5, 2027
V•• M•••••• H••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	preferred equity equity	Not disclosed	$1.2M 120c
V•• M•••••• H•••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	preferred equity equity	$1.0M	$1.2M 120c
A•• C•••••• C••••••• H•••••••• L•• D••••••••• S•••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$1.2M 355c
Q•••• R•••••• T••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$1.0M 319c
A•• P•••••• I••••••••• H•••••••• I••• E••••••••• C•••••••••	revolver first lien	$1.2M	$1.0M 89c	SOFR+460 bp	Oct 5, 2027
A•• P•••••• I••••••••• H•••••••• I••• E••••••••• C•••••••••	revolver first lien	$1.2M	$1.0M 89c	SOFR+460 bp	Oct 5, 2027
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• B•••••• B••••••• P•••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$1.0M 69c
C••••••••• I•••••••• L•• B••••••• P•••••••	equity equity	Not disclosed	$1.0M 69c
B••• H•••••••• L•• P•••• & P•••••• P•••••••• P••••••• & M••••••••	equity equity	Not disclosed	$1.0M 103c
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• P•••• • P•••• & P•••••• P•••••••• P••••••• & M••••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$1.0M 103c
A• C•••••• A••••••••• C••••••••• H••••• C••• S••••••s	term loan first lien	$1.0M	$998,000 100c	SOFR+525 bp	Jul 2, 2031
E•••••••• P• T••••••••• B•••• C••••••••• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	term loan first lien	$995,000	$992,015 101c	SOFR+525 bp	Feb 28, 2030
L••• A•• P•••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	equity equity	Not disclosed	$990,000 99c
P••• A•••••• I••••••• L•• E••••••••• & F••••••••• S••••••s	term loan first lien	$995,000	$988,035 102c	SOFR+675 bp	Feb 7, 2028
L••••• M••••••••• A•• S•••••• C•••••• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	term loan first lien	$990,000	$969,210 99c	SOFR+650 bp	Dec 20, 2025
C•• P••••••• F•••• & M••••	term loan first lien	$968,742	$947,430 100c	SOFR+600 bp	Oct 18, 2029
E•• B••••• L•• E••••••••• C•••••••••	term loan first lien	$907,990	$907,990 102c	SOFR+575 bp	Jan 10, 2029
E•• B••••• L•• E••••••••• C•••••••••	term loan first lien	$907,990	$907,990 102c	SOFR+575 bp	Jan 10, 2029
E•• B••••• L•• E••••••••• C•••••••••	term loan first lien	$907,990	$907,990 102c	SOFR+575 bp	Jan 10, 2029
K•• F••• 1•••••••• L• D••••••••• S•••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$845,775 113c
M•••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	term loan first lien	$819,375	$802,987 100c	SOFR+525 bp	Jun 7, 2030
M•••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	term loan first lien	$819,375	$802,987 100c	SOFR+525 bp	Jun 7, 2030
S•• W•• B••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	revolver first lien	$783,331	$776,225 107c	SOFR+525 bp	Oct 2, 2028
E•••••• I••••••••• H••••••• L•• E••••••••• & F••••••••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	$803,571	$751,339 101c	SOFR+550 bp	Sep 30, 2029
E•••••• I••••••••• H••••••• L•• E••••••••• & F••••••••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	$803,571	$751,339 101c	SOFR+550 bp	Sep 30, 2029
H••••••••• H•••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	revolver first lien	$698,770	$698,770 120c	SOFR+525 bp	Dec 16, 2028
M•• A••••••••• I•• D••••••••• S•••••• S••••••s	revolver first lien	$666,667	$596,667 92c	SOFR+625 bp	Dec 30, 2025
M•• A••••••••• I•• D••••••••• S•••••• S••••••s	revolver first lien	$666,667	$596,667 92c	SOFR+625 bp	Dec 30, 2025
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• L••• S• L••• S••••••• T•••• & S••••••s	unstated lien unstated	Not disclosed	$559,459 92c
W•••••• I••••••••• H••••••• L• L••• S••••••• T•••• & S••••••s	equity equity	Not disclosed	$559,459 92c
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• A•• F•• Air F•••••• & L••••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$550,926 68c
A••••• C••••••••• P•••••••••	revolver first lien	$550,685	$550,685 189c	SOFR+700 bp	Dec 21, 2028
R•• R• C••••••• I••• Air F•••••• & L••••••••	equity equity	Not disclosed	$544,000 68c
C•••• I•• H••••• C••• S•••••••	term loan first lien	Not disclosed	$536,737 103c	S+525 bp
M•••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	term loan first lien	$542,727	$531,873 100c	SOFR+525 bp	Jun 7, 2030
M•••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	term loan first lien	$542,727	$531,873 100c	SOFR+525 bp	Jun 7, 2030
C•••• I•• H••••• C••• S•••••••	term loan first lien	$521,483	$521,483 101c	SOFR+525 bp	Mar 19, 2030
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• H•••• R H•••• R••••••• & E••••••••• S••••••s	unstated lien unstated	Not disclosed	$520,241 62c
F•• P••••••• L•• H•••• R••••••• & E••••••••• S••••••s	preferred equity equity	Not disclosed	$520,233 62c
M•••••• P•••••••• H•••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$503,078 1557c
E•••••••• B••••• I••••••••• H•••••• C•••••• D••••••••• S•••••• S••••••s	term loan first lien	$526,765	$495,159 95c	SOFR+500 bp	Jun 17, 2030
E•••••••• B••••• I••••••••• H•••••• C•••••• D••••••••• S•••••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	$526,765	$495,159 95c	SOFR+500 bp	Jun 17, 2030
Q•••• R•••••• A••••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	term loan first lien	$494,949	$488,020 100c	SOFR+575 bp	Dec 22, 2029
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• E•••••• E••••••••• C•••••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$472,917 31c
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• P•••••• P••••••• F•••• & M••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$445,100 89c
M•••• F•••• I••••••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	delayed draw term loan first lien	$426,229	$418,360 100c	SOFR+625 bp	Apr 30, 2029
A••• P•••••• L••• E••••••••• C•••••••••	equity equity	Not disclosed	$416,295 28c
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• H••••• H••••• C••• T•••••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$410,272 102c
D•••••• C••••••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	term loan first lien	$520,554	$356,705 98c	//www.fidelity.com/20251231#Canadian Overnight Repo Rate Average+550 bp	Nov 27, 2030
D•••••• C••••••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	term loan first lien	$520,554	$356,705 98c	//www.fidelity.com/20250630#Canadian Overnight Repo Rate Average+550 bp	Nov 27, 2030
S•••••••• S•••• H••••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	equity equity	Not disclosed	$346,413 89c
C•• P••••••• F•••• & M••••	delayed draw term loan first lien	$343,558	$334,110 100c	SOFR+600 bp	Oct 18, 2029
M•• A••••••••• I•• Office S••••••s & S•••••••	preferred equity equity	$288	$330,399 115c
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• O••••• Office S••••••s & S•••••••	unstated lien unstated	Not disclosed	$330,399 115c
M•• A••••••••• I•• Office S••••••s & S•••••••	preferred equity equity	Not disclosed	$330,399 115c
M•••• F•••• I••••••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	term loan first lien	$326,230	$321,010 100c	SOFR+625 bp	Apr 30, 2029
R•• E••••••••• L•• H••••• C••• T•••••••••	preferred equity equity	Not disclosed	$318,125 103c
M•••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	delayed draw term loan first lien	$314,685	$308,391 100c	SOFR+525 bp	Jun 7, 2030
M•••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	delayed draw term loan first lien	$314,685	$308,391 100c	SOFR+525 bp	Jun 7, 2030
U•• H•••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$291,003 45c
I••••••••• I••••••••• • n••••••••• n••••••••• E••••• E•••••• E••••••••• & F••••••••• S••••••s	unstated lien unstated	Not disclosed	$268,833 101c
D••••• E• E•••••• L••• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	equity equity	Not disclosed	$266,860 27c
A• C•••••• A••••••••• C••••••••• H••••• C••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	$252,382	$251,877 112c	SOFR+525 bp	Jul 2, 2031
R•••••• B•••• L•• S••• D••••• & N••••••••• B••••••••	revolver first lien	$245,399	$214,724 87c	SOFR+425 bp	Dec 23, 2027
S•••••••• H•••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	preferred equity equity	Not disclosed	$208,334 100c
E•••••••• P• T••••••••• H••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	preferred equity equity	Not disclosed	$165,488 104c
S•••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	revolver first lien	$208,333	$161,458 100c	SOFR+525 bp	Nov 27, 2029
D•••••• C••••••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	term loan first lien	$159,353	$156,963 100c	SOFR+550 bp	Nov 27, 2030
D•••••• C••••••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	term loan first lien	$159,353	$156,963 100c	SOFR+550 bp	Nov 27, 2030
D•••••••• U••••••• H••••••• L•• E••••••••• & F••••••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$143,086 109c
M•• S•••••••• L•• Office S••••••s & S•••••••	revolver first lien	$144,231	$129,808 108c	SOFR+500 bp	Aug 14, 2030
S•••• G••••• S•••••••• I••••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$128,571 108c
E•••••• H•••••••• L•• E••••••••• & F••••••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$125,747 94c
I••••••• H••••••• L•• D••••••••• S•••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$118,193 102c
T•••• H••••••••• H•••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$116,025 93c
P•••••••• S•••••••• H•••••••• L• D••••••••• S•••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$111,732 100c
S•••••••• F••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	delayed draw term loan first lien	$156,377	$108,291 87c	SOFR+500 bp	Aug 22, 2029
N•• G•••• H•••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	equity equity	$84,337	$95,301 113c
N•• G•••• H••••••• L•• S••••••••• C••••••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$95,301 113c
R•• E••••••••• L•• S••••• H••••• C••• T•••••••••	preferred equity equity	Not disclosed	$92,147 100c
M••••••• U••••••• H•••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	equity equity	Not disclosed	$81,062 150c
C•• P••••••• F•••• & M••••	preferred equity equity	Not disclosed	$78,752 86c
T•••• H••••••••• B••••• L•• H••••• C••• S••••••s	delayed draw term loan first lien	$74,397	$73,801 102c	SOFR+600 bp	Feb 27, 2030
A••• P•••••• L••• E••••••••• C•••••••••	equity equity	Not disclosed	$56,622 147c
N• O•••• H•••••••• L•• C•••• B• H••••• C••• S••••••s	equity equity	Not disclosed	$56,540 100c
D•• M••••••••• L•• H••••• C••• S••••••s	preferred equity equity	Not disclosed	$33,333 100c
E•••••••• P• T••••••••• H••••••• L•• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	equity equity	Not disclosed	$26,576 150c
M•• G•••• H••••••• L•• P••••••• F•••• & M••••	equity equity	Not disclosed	$19,935 103c
D••••• E• E•••••• L••• I••••••••• M•••••••• & S••••••• & C•••••••••	preferred equity equity	Not disclosed	$19,464 111c
C•••• I•• H••••• C••• S•••••••	revolver first lien	$15,254	$15,254 113c	SOFR+525 bp	Mar 19, 2030
S•• 3•• T••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	equity equity	$7	$6,580 100c
S•• 3•• T••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	equity equity	Not disclosed	$6,580 100c
S•• 3•• T••••• L•• Air F•••••• & L••••••••	equity equity	$69	$346 100c

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Registration

Fiscal year end: 1231reported
Incorporated: DEreported
On the SEC BDC report: 2023 to 2026reported
Filings listed: 12reported10-Q and 10-K since 2022
Former names: F••••••• P•••••• C••••• Central Fund LLC; F••••••• Direct Lending Fund, LPreported
Latest schedule: 0001193125-26-214221reported