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M••••• S•••••• D••••• L•••••• F•••
A business development company traded as MSDL, managed by M• C•••••• P••••••• A•••••• I•••, holding $3.9B across 248 borrowers at Jun 30, 2026.
Composed from this BDC's filings and its latest schedule of investments.
- Fair value
- $3.9B
- Borrowers
- 248
- Mark on cost
- 97.0¢
- First lien
- 94%
What matters now
- $97.9Mon non-accrual, 5 borrowers
5 borrowers on non-accrual, $97.9M principal; the largest is S•••••••• L•• ($49.2M).
Q2 2026 · Loans that have stopped paying interest; they set the book's credit losses.
FactBDC schedules of investments, 30 Jun 2026For LPs and shareholders in these BDCs, co-lenders on the same namesOpen S•••••••• L•• → - $80Mnewly on non-accrual
3 borrowers newly placed on non-accrual in Q2 2026, $80M principal: S•••••••• L•• ($49.2M), U• I•••• S••• B••••• L•• ($18.6M), B•• H••••••• I• C••• ($12.2M).
Q2 2026 · The newest credit problems in the book.
- 26 below 80¢$183M principal
26 positions across 20 borrowers marked below 80¢ on cost, $183M principal.
Q2 2026 · Marks this low usually come before non-accrual or a restructuring.
Derivedeach position's fair value over cost, 30 Jun 2026 - 67 → 79loans paying in kind
Loans paying in kind rose from 67 to 79 positions in the quarter to Jun 30, 2026.
Q2 2026 · Borrowers paying interest in more debt rather than cash is an early sign of strain.
- 243 → 248borrowers
Added a net 5 borrowers in the quarter to Jun 30, 2026, to 248.
Q2 2026 · The book is turning over faster than usual.
Every headline figure, and the identifiersCIK 1782524 · file 814-01332ShowHide
| Quarter | Fair value | Borrowers | On cost | PIK pos. | Avg spread |
|---|---|---|---|---|---|
| Jun 30, 2026 | $3.9B | 248 | 97c | 79 | 519 bp |
| Mar 31, 2026 | $4.0B | 243 | 98c | 67 | 506 bp |
| Dec 31, 2025 | $3.8B | 246 | 98c | 52 | 515 bp |
| Sep 30, 2025 | $3.8B | 230 | 98c | 49 | 522 bp |
All 15 quartersShow fewer
| Quarter | Fair value | Borrowers | On cost | PIK pos. | Avg spread |
|---|---|---|---|---|---|
| Jun 30, 2025 | $3.8B | 231 | 99c | 57 | 533 bp |
| Mar 31, 2025 | $11B | 224 | 99c | 51 | 540 bp |
| Dec 31, 2024 | $13B | 228 | 99c | 96 | 543 bp |
| Sep 30, 2024 | $7.3B | 215 | 99c | 46 | 557 bp |
| Jun 30, 2024 | $3.6B | 207 | 99c | 43 | 573 bp |
| Mar 31, 2024 | $6.6B | 191 | 99c | 35 | 595 bp |
| Dec 31, 2023 | $6.4B | 184 | 99c | 35 | 598 bp |
| Sep 30, 2023 | $6.2B | 179 | 99c | 23 | 605 bp |
| Jun 30, 2023 | $3.0B | 169 | 98c | 14 | 606 bp |
| Mar 31, 2023 | $2.9B | 167 | 98c | 9 | 588 bp |
| Dec 31, 2022 | $2.9B | 162 | 98c | 11 | 585 bp |
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- New sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
Full timeline · 20 eventsShow fewer
- New sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- New sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- New sponsor and lender pairJun 30, 2026
- New sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Placed on non-accrualJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- Repeat sponsor and lender pairJun 30, 2026
- New sponsor and lender pairJun 30, 2026
- New sponsor and lender pairJun 30, 2026
- V•• C••••••••• L•• first lien term loan13 BDCs hold it · matures Jun 29, 2029$66.8M 100c
- G• A••••••••• I•• first lien term loan26 BDCs hold it · matures May 25, 2028$61.6M 94c
- F••••••••• R••• P••••••• C••• first lien term loan13 BDCs hold it · matures Oct 29, 2030$54.2M 101c
- W•••• I•••••••• A••••••••• L•• first lien term loan21 BDCs hold it · matures Apr 30, 2030 · possible sponsor C••••••••• C•••••• P•••••••• L••$51.0M 101c
- P••••• H••••• I••••••••• H•••••••• I•• first lien term loan14 BDCs hold it · matures Jun 3, 2030$50.4M 100c
- P•••••• G••••• I•••••••• S•••••••• L•• first lien term loan14 BDCs hold it · matures Oct 31, 2028 · possible sponsor S••••• P•••••••• L•••$49.9M 98c
- R•••••• S••••••• G••••• L•• first lien term loan15 BDCs hold it · matures Jun 16, 2032$49.6M 100c
- S•••••••• L•• first lien term loan2 BDCs hold it · matures Dec 9, 2026$49.2M 71c
- A••• P•• H•••••••• I•• first lien term loan3 BDCs hold it · matures Jan 4, 2028$48.0M 56c
- C•••••• I••••••••• I•• first lien term loan9 BDCs hold it · matures Aug 4, 2027$47.0M 100c
- G• D• C•••••••• A••••••••• L•• first lien term loan6 BDCs hold it · matures Mar 9, 2029$45.8M 100c
- S•••••• E••••••••• L•• first lien term loan10 BDCs hold it · matures Aug 5, 2028$45.0M 98c
| Borrower | Instrument | Principal | Fair value | Rate | Maturity |
|---|---|---|---|---|---|
| S•••••• E••••••••• L•• A••••••••• C••••••••• | term loan first lien | $112,000 | $109,000 98c | SOFR+550 bp | Aug 5, 2028 |
| B•••••••• I••• P••••••••• S••••••s | term loan first lien | $96,000 | $96,000 104c | SOFR+500 bp | Oct 1, 2029 |
| L•• C•• W••• D••••••••• C••••••• S••••••s | equity equity | Not disclosed | $86,000 70c | ||
| V•••••• P••••••••• L•• IT S••••••s | term loan first lien | $72,000 | $72,000 107c | SOFR+450 bp | Dec 23, 2032 |
| R••••••••• I••• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $68,000 | $67,000 103c | SOFR+525 bp | Sep 18, 2031 |
| e••••••••• L•• G••••• T••••••••• | term loan first lien | $67,000 | $65,000 100c | SOFR+450 bp | Dec 23, 2032 |
| S••••••••• E••••••••• G•••• E••••••••• E•••••••• | equity equity | Not disclosed | $65,000 43c | ||
| S••••• B••••• L•• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $65,000 | $64,000 108c | Prime+350 bp | Sep 9, 2027 |
| E••••• L••• H••••••• C•••• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $67,000 | $62,000 95c | SOFR+500 bp | Apr 7, 2028 |
| C••••• P•••••••• L•• Financial S••••••s | term loan first lien | $60,000 | $59,000 102c | SOFR+450 bp | Jul 28, 2031 |
| L•• B•••••••• L•• D••••••••• C••••••• S••••••s | term loan first lien | $64,000 | $56,000 100c | SOFR+425 bp | Sep 4, 2031 |
| A•••••••• H•••••••• L•• I•••••••• S••••••s | equity equity | Not disclosed | $54,000 216c | ||
| A•••••• T••••••••• L•• S••••••• | term loan first lien | $50,000 | $50,000 135c | SOFR+475 bp | Mar 9, 2028 |
| R•••••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $50,000 | $46,000 94c | SOFR+650 bp PIK 1.75% | Apr 16, 2029 |
| A•••••• T••••••••• L•• S••••••• | term loan first lien | $36,000 | $36,000 103c | SOFR+475 bp | Mar 9, 2028 |
| I•••••••• M•••••• S•••••• I••••••••• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $34,000 | $33,000 97c | SOFR+650 bp | Aug 21, 2026 |
| O•• P••••••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $37,000 | $33,000 97c | Prime+450 bp | May 31, 2028 |
| M•• S•••••••• L•• Real Estate Management & D••••••••• | term loan first lien | $28,000 | $28,000 100c | SOFR+475 bp | Feb 10, 2028 |
| F•• I••••••••• H•••••• L•• D••••••••• C••••••• S••••••s | term loan first lien | $27,000 | $27,000 100c | SOFR+500 bp PIK 5.00% | Jul 2, 2029 |
| K••• A••••••••• I••• P••••••••• S••••••s | term loan first lien | $26,000 | $26,000 520c | SOFR+625 bp PIK 5.25% | Feb 28, 2030 |
| G• A••••••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $24,000 | $24,000 100c | SOFR+525 bp | May 25, 2028 |
| P•••••• A•••• H•••••••• L• E••••••••• E••••••••, I••••••••• & C••••••••• | term loan first lien | $21,000 | $19,000 100c | SOFR+450 bp | Dec 31, 2032 |
| F•• I••••••••• H•••••• L•• D••••••••• C••••••• S••••••s | term loan first lien | $18,000 | $18,000 100c | SOFR+500 bp PIK 5.00% | Jun 29, 2029 |
| K••• A••••••••• I••• P••••••••• S••••••s | term loan first lien | $17,000 | $17,000 567c | SOFR+625 bp PIK 5.25% | Feb 28, 2030 |
| A••••• A••••••••• I••• IT S••••••s | term loan first lien | $16,000 | $16,000 267c | SOFR+500 bp | Dec 30, 2031 |
| i••••• I••• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $12,000 | $12,000 100c | SOFR+575 bp | Aug 18, 2028 |
| V••••••••• L•• P••••••••• S••••••s | equity equity | Not disclosed | $7,000 140c | ||
| B• P••••••••• L•• R••••• C••••••••• & P•••••••• | equity equity | Not disclosed | $0 0c | ||
| B••••• S••••••• H•••••••• L•• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+550 bp | Jan 2, 2031 |
| R•••• T•••• U• B••••• I••• IT S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Sep 30, 2031 |
| P•• H•••••••• I••• ••••••••• F••• P••••••• | equity equity | Not disclosed | $0 0c | ||
| T•••• A••••••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+575 bp | Feb 19, 2030 |
| C••• L••••••• H•••••••• I••• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Aug 27, 2031 |
| C•••• H•••••••• L•• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+525 bp | Feb 27, 2030 |
| Z•••• I••••••••• L•• Real Estate Management & D••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 | SOFR+650 bp | Jul 1, 2027 |
| A••••••••• I••• Real Estate Management & D••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 | SOFR+650 bp | Jul 3, 2028 |
| M•••••• B••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | Prime+475 bp | Jul 22, 2028 |
| N•• H•••••••• I••• E••••••••• E••••••••, I••••••••• & C••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | Prime+375 bp | Nov 17, 2031 |
| E•••••• B••••• I••• D••••••••• C••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Sep 8, 2031 |
| D••••••••• H•••••••• L•• A••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Aug 15, 2031 |
| G•••••• U• H•••••••• I••• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 | SOFR+475 bp | Sep 22, 2028 |
| H••••• S•••••••• I••• H••••• C••• T••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Sep 19, 2029 |
| L••••••••• B••••• I••• H••••• C••• T••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Feb 3, 2027 |
| M•••• N• I••• L••• S••••••• T•••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Jun 27, 2031 |
| A•••••• G•••• H••••••• L•• | unstated lien unstated | Not disclosed | $0 | ||
| C••• C••••••••• H••••••• L•• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+550 bp | Jun 9, 2027 |
| A••••••• B••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+425 bp | Jul 28, 2031 |
| V•• C••••••••• L•• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+550 bp | Jun 29, 2027 |
| A•••••••• P•••••••• L•• P••••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Nov 17, 2031 |
| P•••••• G••••• I•••••••• S•••••••• L•• I•••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Oct 16, 2028 |
| I•••••••• M•••••••• A••••••••• L•• I•••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 | SOFR+500 bp | Aug 25, 2028 |
| G•••••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | Prime+425 bp | Jan 17, 2031 |
| A••••••• B••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+425 bp | Jul 26, 2030 |
| I•••••• P•••••• I••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Jan 25, 2030 |
| D••••••••• H•••••••• L•• A••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Aug 15, 2031 |
| I•••••• 3••• L•• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Oct 2, 2028 |
| Y•• L•• H••••• C••• E•••••••• & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+575 bp | Dec 3, 2029 |
| T•••••• T••••••••• L•• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Aug 20, 2030 |
| F••••••• A••••••••• C•••• I••• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp PIK 2.75% | Feb 2, 2032 |
| N•• H•••••••• I••• E••••••••• E••••••••, I••••••••• & C••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Nov 17, 2031 |
| P• I••••••••• H••••••• I••• L•• D••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp PIK 1.75% | Apr 9, 2030 |
| I•••••• 3••• L•• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Oct 2, 2028 |
| I••••••• B••••• L•• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Jun 3, 2031 |
| R••••••• P•••• S••••••• I••• IT S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+575 bp | Feb 14, 2028 |
| P•••••• A••••••••• I••• ••••••• A••••••••• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Dec 20, 2028 |
| W•••• I•••••••• A••••••••• L•• I•••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Apr 3, 2030 |
| O•••• I••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Jan 27, 2032 |
| M•••• N• I••• L••• S••••••• T•••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Jun 27, 2031 |
| F•••••• I••••••••• H••••••• I• C•••• •••••••• L•••• F••••• I••••••••• O•••• D••• F••• P••••••• | unstated lien unstated | $1.5M | $0 0c | S+1625 bp PIK 16.25% | Jun 18, 2028 |
| S••••••• H•••••••• L•• C••••••••• & E••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Aug 29, 2031 |
| A•••• U• F••••• I••• I••••••••• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Dec 9, 2028 |
| P•••••• P••••• B••••• L•• B••••••• P••••••• | term loan first lien | $0 | $0 | SOFR+525 bp | Apr 23, 2027 |
| I••••••• B••••• L•• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Jun 3, 2031 |
| P••••• H••••• I••••••••• H•••••••• I••• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Jun 1, 2029 |
| C•••• A••••••••• L•• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+575 bp | Jun 28, 2029 |
| O•••• I••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Jan 27, 2032 |
| G• W•••• H•••••••• I••• Financial S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Oct 4, 2030 |
| C••• L••••••• H•••••••• I••• I••••••••• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Aug 27, 2031 |
| V•••••• E••••••• S•••••••• I••• C••••••••• S••••••s & S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Sep 29, 2031 |
| E•••••• B••••• I••• D••••••••• C••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Sep 8, 2031 |
| S•••••• I••• Financial S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Feb 16, 2029 |
| H•••••••• V••••••••• P•••••••• L•• H••••• C••• P•••••••• & S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+475 bp | Jun 12, 2028 |
| S••••••• A••••••••• H••••••• C•••• A••••••••• C••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+525 bp | Jun 29, 2027 |
| A••••• A••••••••• I••• IT S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Dec 30, 2030 |
| M•••••• I••••••••• C• A•••••••• & D•••••• | term loan first lien | $0 | $0 | Prime+350 bp | Sep 14, 2028 |
| L• A••••• H•••••••• L•• C••••••••• & E••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Feb 1, 2029 |
| D•• B••••• L•• | unstated lien unstated | Not disclosed | $0 | ||
| I••••••••• I••• Real Estate Management & D••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Jan 12, 2032 |
| I••••••••• I••• Real Estate Management & D••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Jan 12, 2032 |
| V•••••• P••••••••• L•• IT S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Dec 23, 2032 |
| E••••••••• H•••••••• L•• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Jul 2, 2031 |
| N••••• C••••••••• S••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+500 bp | Sep 10, 2030 |
| M•••••• C••••••••• B••••• L•• E••••••••• E••••••••, I••••••••• & C••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+600 bp | Dec 5, 2029 |
| P•••••• A••••••••• P•••••• L•• D••••••••• C••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+525 bp | Feb 24, 2031 |
| K••••• B••••• L•• D••••••••• C••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+450 bp | Jul 26, 2032 |
| A••••••• I••••••••• L•• D••••••••• C••••••• S••••••s | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+525 bp | Oct 19, 2027 |
| V•••• P••••••••• L•• A••••••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+550 bp | May 24, 2028 |
| T•• S•• L•••• L•• A•••••••• & D•••••• | term loan first lien | $0 | $0 0c | SOFR+525 bp | Aug 20, 2027 |
| M•••••• I••••••••• C• A•••••••• & D•••••• | term loan first lien | $0 | $0 | SOFR+450 bp | Sep 14, 2029 |
| B• P••••••••• L•• C••••••••• & P•••••••• | equity equity | Not disclosed | $0 0c |
- Fiscal year end
- 1231reported
- Incorporated
- DEreported
- On the SEC BDC report
- 2020 to 2026reported
- Filings listed
- 19reported10-Q and 10-K since 2022
- Former names
- M••••• S•••••• D••••• L•••••• F••• LLC; M••••• S•••••• BDC LLCreported
- Latest schedule
- 0001193125-26-337915reported
M••••• S•••••• D••••• L•••••• F••• is the same institution as 1 record in Independent Sponsors.
DFX found 1 relationship across 1 dataset
Which record it is in each graph, what it is called there, and what the two were joined on.
Includes 3 days of DFX Intelligence. Then $249/month unless canceled.
Checking your plan…
M••••• S•••••• D••••• L•••••• F••• sits on 76 traced paths of capital across the graphs.
DFX traced 76 paths of capital through this record
Every record on each path, what it committed or lent, and as of when.
Includes 3 days of DFX Intelligence. Then $249/month unless canceled.
Derived from allocator disclosures, BDC schedules and SEC filings; confidence is the weakest hop.
Checking your plan…
Position history
- 2026-06-30
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Each line is one position compared between two consecutive BDC schedules of investments: principal, fair value mark, spread, PIK and maturity, as filed with the SEC.
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- Feb 26, 2026 to presentfactBDC schedule of investments